Southeast Asia News Desk

TLDR

• Cango (CANG) báo cáo lỗ ròng 452,8 triệu USD cho cả năm 2025, bất chấp doanh thu đạt 688,1 triệu USD
• Chỉ riêng quý 4 đã chứng kiến khoản lỗ 285 triệu USD, chủ yếu do khoản tổn thất 81,4 triệu USD về máy đào và khoản lỗ 171,4 triệu USD do biến động giá trị hợp lý của các khoản phải thu thế chấp bằng Bitcoin
• Công ty đã bán số Bitcoin trị giá khoảng 305 triệu USD vào tháng 2 năm 2026 để trả nợ
• Cango đang chuyển hướng khỏi khai thác Bitcoin sang cơ sở hạ tầng AI với tên mới là EcoHash
• Cổ phiếu đã giảm hơn 84% trong sáu tháng qua, giao dịch quanh mức 0,68 USD

---

(SeaPRwire) –   Cango (CANG) đã có một năm đầu tiên khốc liệt với tư cách là một thợ đào Bitcoin. Công ty báo cáo lỗ ròng cả năm 2025 là 452,8 triệu USD, ngay cả khi thu về tổng doanh thu 688,1 triệu USD — trong đó 675,5 triệu USD đến từ hoạt động khai thác. Chi phí đơn giản là áp đảo doanh thu.

Cango Inc., CANG

Quý 4 năm 2025 cũng cho thấy một câu chuyện tương tự. Doanh thu trong quý đạt 179,5 triệu USD, nhưng tổng chi phí và chi tiêu hoạt động đã phình lên 456,0 triệu USD. Điều này dẫn đến khoản lỗ ròng trong quý là 285 triệu USD.

Những yếu tố kéo lùi lớn nhất là các khoản tổn thất phi tiền mặt. Một khoản phí tổn thất 81,4 triệu USD về máy đào và một khoản lỗ 171,4 triệu USD liên quan đến thay đổi giá trị hợp lý của các khoản phải thu thế chấp bằng Bitcoin đã gây ra phần lớn thiệt hại. Chi phí khai thác toàn bộ cũng tăng lên 106.251 USD trên mỗi BTC trong quý 4.

Giám đốc tài chính Michael Zhang cho biết các khoản lỗ chủ yếu được thúc đẩy bởi chi phí chuyển đổi không thường xuyên và các điều chỉnh giá trị hợp lý theo thị trường.

Trong cả năm, Cango đã đào được 6.594,6 Bitcoin — tương đương khoảng 18,07 BTC mỗi ngày. Nhưng tổng chi phí hoạt động đã chạm mức 1,1 tỷ USD, bao gồm 338,3 triệu USD tổn thất do tổn thất về máy đào.

Sự Chuyển Hướng Của Cango Sang AI

Công ty đã âm thầm định vị lại mình. Vào tháng 4 năm 2025, Cango đã bán hoạt động kinh doanh tài chính ô tô cũ tại Trung Quốc với giá 352 triệu USD cho Ursalpha Digital Limited, một thực thể liên quan đến Bitmain. Thỏa thuận này đi kèm với việc chuyển giao công suất khai thác 32 exahash mỗi giây, biến Cango thành một thợ đào Bitcoin chuyên dụng gần như chỉ sau một đêm.

Giờ đây, họ lại tiếp tục chuyển động. Vào tháng 2 năm 2026, Cango đã huy động được 75,5 triệu USD từ việc phát hành cổ phiếu và bán 4.451 BTC với giá khoảng 305 triệu USD để giảm đòn bẩy tài chính. Giám đốc điều hành Paul Yu cho biết công ty đang “thúc đẩy sự chuyển hướng của chúng tôi để trở thành nhà cung cấp cơ sở hạ tầng AI.”

Danh tính mới đi kèm với một cái tên mới: EcoHash. Kế hoạch là tái sử dụng cơ sở hạ tầng máy tính và năng lượng của mình cho các khối lượng công việc suy luận AI.

Cango đang đi theo một lối mòn. Sau sự kiện halving vào tháng 4 năm 2024 khiến phần thưởng khối Bitcoin giảm một nửa, các thợ đào trên khắp các sàn đã bắt đầu nhìn nhận cơ sở hạ tầng tiêu tốn nhiều năng lượng của họ theo một cách khác. Nhu cầu về AI đã mang đến cho họ một trường hợp sử dụng thứ hai.

Bitfarms, Hut 8, Riot Platforms, và Core Scientific đều đã thực hiện các bước theo hướng này. Core Scientific đã được CoreWeave mua lại trong một thỏa thuận trị giá 9 tỷ USD vào năm ngoái — một trong những tín hiệu rõ ràng nhất cho thấy các công ty AI coi các hợp đồng năng lượng của thợ đào là tài sản có giá trị.

Đà Giảm Cổ Phiếu

Bối cảnh vĩ mô cũng không giúp ích gì. Bitcoin đã giảm xuống dưới 90.000 USD vào tháng 11 năm 2025, giảm gần 30% so với mức đỉnh hồi tháng 10 trên 126.000 USD. Đến tháng 3 năm 2026, nó giao dịch quanh mức 73.700 USD.

CANG đã phản ánh áp lực đó. Cổ phiếu đã giảm từ khoảng 4,50 USD vào ngày 1 tháng 10 năm 2025 xuống còn khoảng 1,50 USD vào cuối năm. Tại thời điểm viết bài, nó giao dịch ở mức 0,68 USD — mức giảm hơn 84% trong sáu tháng.

Công ty đã khai thác 6.594,6 Bitcoin vào năm 2025 với chi phí toàn bộ là 106.251 USD cho mỗi BTC trong quý 4, một mức giá mà ngay cả trước khi các khoản phí tổn thất được ghi nhận cũng để lại rất ít không gian cho lợi nhuận.