Southeast Asia News Desk

TLDR

• Amazon báo cáo doanh thu hàng năm 716,9 tỷ USD, vượt qua mức 713,2 tỷ USD của Walmart để trở thành công ty lớn nhất nước Mỹ về doanh thu.
• Doanh thu của Amazon tăng trưởng 12,4% trong năm 2025 so với mức 4,7% của Walmart, với AWS tăng 20% so với cùng kỳ năm trước.
• Nhà đầu tư tỷ phú Seth Klarman đã đầu tư gần 500 triệu USD vào cổ phiếu Amazon trong quý 4 năm 2025, biến nó trở thành vị thế lớn thứ hai của Baupost.
• Klarman đã cắt giảm vị thế Alphabet của mình 41% sau khi cổ phiếu tăng vọt ~65% trong năm 2025, viện dẫn mối lo ngại về định giá.
• Amazon đang dự báo tăng trưởng doanh thu 11-15% cho quý tới và có kế hoạch chi 200 tỷ USD cho chi tiêu vốn trong năm 2026.

---

(SeaPRwire) –   Amazon (AMZN) vừa hất cẳng Walmart khỏi ngai vàng mà họ nắm giữ gần 25 năm — và một trong những nhà đầu tư giá trị sắc sảo nhất thế giới đang đặt cược lớn vào những gì sắp tới.

Amazon báo cáo doanh thu hàng năm 716,9 tỷ USD cho năm 2025, vượt qua mức 713,2 tỷ USD của Walmart. Khoảng cách rất sít sao, nhưng khoảng cách này đã được thu hẹp trong nhiều năm. Walmart lần đầu tiên giành vị trí đầu bảng vào năm 2001 khi vượt qua Exxon Mobil, giữ vững vị trí này mỗi năm kể từ đó — cho đến bây giờ.

Những con số tăng trưởng doanh thu cho thấy nhiều điều. Amazon tăng trưởng 12,4% năm ngoái. Walmart tăng trưởng 4,7%. Với tốc độ đó, khoảng cách có khả năng sẽ mở rộng.

Một lý do lớn cho sự khác biệt này là cơ cấu kinh doanh. Khoảng 90% doanh thu của Walmart đến từ các cửa hàng và trang web của họ. Amazon hút từ một nguồn rộng lớn hơn nhiều — phí người bán thứ ba, dịch vụ fulfillment, quảng cáo và điện toán đám mây đều đóng góp vào tổng số.

Riêng AWS đã tăng trưởng 20% so với cùng kỳ năm trước và hiện chiếm khoảng 18% tổng doanh thu của Amazon. Mảng kinh doanh có biên lợi nhuận cao, tăng trưởng nhanh như vậy mang lại cho Amazon lợi thế cấu trúc khi nói đến tăng trưởng doanh thu.

Amazon cũng đang đẩy mạnh vào lĩnh vực giao hàng vật lý. Công ty đang đầu tư 4 tỷ USD để xây dựng các trung tâm giao hàng trong ngày ở vùng nông thôn nước Mỹ. Năm ngoái, họ mở rộng dịch vụ giao hàng tạp hóa trong ngày đến hơn 2.300 thị trấn, với 100 triệu khách hàng đặt hàng trong ngày vào năm 2025.

Thị phần bán lẻ của Amazon tại Mỹ hiện ở mức khoảng 9%, tăng từ mức khoảng 6% trước đại dịch. Thị phần của Walmart là khoảng 7,6%, gần như không đổi trong cùng kỳ.

Seth Klarman Đặt Cược Lớn vào Amazon

Trong khi cột mốc doanh thu chiếm trọn các tin tức đầu trang, đáng chú ý là ai đã âm thầm tích lũy Amazon ở hậu trường.

Seth Klarman, người điều hành quỹ đầu tư tư nhân Baupost Group, đã đầu tư gần 500 triệu USD vào Amazon trong quý 4 năm 2025. Điều này khiến nó trở thành vị thế lớn thứ hai của Baupost, chiếm 9,3% tổng danh mục đầu tư.

Klarman tài trợ một phần cho động thái này bằng cách cắt giảm vị thế Alphabet của mình 41%. Cổ phiếu Alphabet đã tăng vọt khoảng 65% trong năm 2025, đẩy P/E forward từ khoảng 20 vào tháng 8 lên khoảng 30 vào tháng 12. Đối với một nhà đầu tư giá trị, đà tăng như vậy có xu hướng làm giảm sức hấp dẫn.

Trong khi đó, cổ phiếu Amazon chỉ tăng 5% trong cùng kỳ. Sự thất vọng đó, so với thị trường rộng lớn hơn, dường như chính là điều đã thu hút sự chú ý của Klarman.

Con Đường Phía Trước của Amazon

Doanh thu AWS tăng trưởng 24% so với cùng kỳ năm trước trong quý 4. Các nhà phân tích kỳ vọng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu sẽ tăng tốc mạnh mẽ vào năm 2027 khi mảng kinh doanh đám mây mở rộng quy mô. Amazon đang dự báo tăng trưởng doanh thu 11-15% cho quý tới, so với dự báo 3,5-4,5% của Walmart.

Amazon đang lên kế hoạch chi 200 tỷ USD cho chi tiêu vốn trong năm 2026 để đáp ứng nhu cầu tăng vọt cho các dịch vụ AI. Công ty cho biết nhu cầu đối với AWS đã vượt xa nguồn cung.

Cổ phiếu Amazon hiện đang giao dịch dưới mức giá mà Klarman đã thiết lập vị thế của mình trong quý 4. Các nhà phân tích định giá cổ phiếu ở mức khoảng 22 lần ước tính lợi nhuận năm 2027 của họ, với tăng trưởng lợi nhuận dự kiến khoảng 20%.