Southeast Asia News Desk

TLDR

• Tỷ lệ giá trên thu nhập (PE) của Nvidia đã giảm xuống ~19,6x, mức thấp nhất kể từ đầu năm 2019 — hiện thấp hơn PE của S&P 500 là ~20
• Cổ phiếu giảm gần 20% so với mức cao kỷ lục tháng 10/2025 là 207 USD, với 800 tỷ USD bị xóa sổ khỏi vốn hóa thị trường
• Các nhà đầu tư tổ chức đã bán ra hơn 70 tỷ USD cổ phiếu NVDA trong Q4/2025, với 2.627 quỹ cắt giảm vị thế
• Bất chấp đợt bán tháo, Nvidia vẫn ghi nhận doanh thu năm tài chính 2026 tăng 65%, đạt 215,9 tỷ USD, với doanh thu Data Center tăng 75%
• CEO Jensen Huang dự báo ít nhất 1 nghìn tỷ USD doanh thu tích lũy từ các nền tảng Blackwell và Vera Rubin cho đến năm 2027

---

(SeaPRwire) –   Nvidia, công ty có giá trị nhất thế giới ở mức khoảng 4 nghìn tỷ USD, hiện đang giao dịch ở mức bội số giá trên thu nhập chưa từng thấy kể từ trước khi cơn sốt AI bắt đầu. PE kỳ vọng của công ty đã giảm xuống khoảng 19,6x — thấp hơn PE hiện tại của S&P 500 là khoảng 20.

NVIDIA Corporation, NVDA

Đó là một sự đảo chiều nổi bật đối với một cổ phiếu đã tăng hơn 1.000% kể từ khi ChatGPT ra mắt vào cuối năm 2022. Trong phần lớn giai đoạn tăng trưởng đó, các nhà đầu tư đã định giá cao Nvidia chính xác là nhờ tốc độ tăng trưởng thu nhập bùng nổ của công ty.

Đợt điều chỉnh giảm được thúc đẩy bởi một loạt yếu tố. Nỗi sợ hãi trên thị trường rộng hơn về xung đột Mỹ-Israel với Iran đã đẩy giá dầu lên cao, làm dấy lên lo ngại lạm phát và tăng khả năng tăng lãi suất. Nvidia đã bị cuốn vào áp lực bán tháo rộng hơn đó.

Cũng có một mối lo ngại cụ thể hơn đang bao trùm cổ phiếu. Các khách hàng điện toán đám mây lớn — Microsoft, Alphabet, Amazon — đã chi tiêu mạnh cho cơ sở hạ tầng AI, nhưng các nhà đầu tư đang đặt câu hỏi về việc những khoản đầu tư đó sẽ chuyển thành doanh thu và lợi nhuận nhanh như thế nào. Sự không chắc chắn đó đã làm lung lay niềm tin vào giao dịch AI nói chung.

Các Tổ Chức Rút Lui

Những con số về việc bán ra của các tổ chức thật khó bỏ qua. Trong Q4/2025, khoảng 2.627 quỹ đã cắt giảm vị thế Nvidia của họ, bán ra khoảng 440 triệu cổ phiếu trị giá khoảng 73,5 tỷ USD tại thời điểm đó. Những bên bán bao gồm FMR LLC, JPMorgan Chase, T. Rowe Price, Northern Trust và UBS Asset Management.

Tuy nhiên, đây không phải là một câu chuyện một chiều. Khoảng 3.090 tổ chức thực tế đã tăng cổ phần của họ trong cùng kỳ, mua vào hơn 648 triệu cổ phiếu. Quyền sở hữu của các tổ chức vẫn ở mức 67,75% công ty.

Cổ phiếu đóng cửa ở mức 167,52 USD vào ngày 27 tháng 3, nằm khá thấp so với đỉnh tháng 10/2025 là 207 USD.

Nền Tảng Cơ Bản Mạnh Mẽ Chưa Tạo Ra Thay Đổi

Đây là điều khiến tình hình trở nên bất thường: Hoạt động kinh doanh của Nvidia vẫn đang diễn ra tốt đẹp. Doanh thu cả năm tài chính 2026 tăng 65% lên 215,9 tỷ USD. Doanh thu Q4 tăng 73% so với cùng kỳ năm trước lên 68,1 tỷ USD. Biên lợi nhuận gộp ở mức 75%. Các nhà phân tích dự báo mức tăng trưởng thu nhập trung bình trên 70% cho Nvidia trong năm tài chính này, so với 19% của S&P 500 rộng hơn.

Chẳng hạn, các nhà phân tích tại B. Riley Wealth vẫn đang khuyến nghị cổ phiếu. Chiến lược gia thị trường trưởng Art Hogan chỉ ra định giá của nó: “Giao dịch ở mức bội số thấp hơn S&P 500, tôi nghĩ đó là một quyết định dễ dàng.”

Nhưng không phải ai cũng thoải mái như vậy. Dennis Dick, một nhà giao dịch độc quyền tại Triple D Trading, đã cảnh báo về rủi ro phần cứng AI có thể phải đối mặt với sự gián đoạn trong tương lai. “Mọi thứ đang chạy trên chip Nvidia, nhưng điều đó không có nghĩa là hai hoặc ba năm nữa mọi chuyện vẫn sẽ như vậy,” ông nói.

Tại GTC 2026, CEO Jensen Huang dự báo ít nhất 1 nghìn tỷ USD doanh thu tích lũy từ các nền tảng AI Blackwell và Vera Rubin cho đến năm 2027.