Southeast Asia News Desk

TLDR

• Forward Industries (FWDI) nắm giữ gần 7 triệu token SOL trị giá 600 triệu USD, đối mặt với khoản lỗ chưa thực hiện 1 tỷ USD sau khi mua ở mức giá trung bình 232 USD so với mức hiện tại khoảng 85 USD.
• Công ty không có nợ doanh nghiệp và hoạt động với bảng cân đối kế toán không sử dụng đòn bẩy, định vị mình để mua lại các đối thủ cạnh tranh đang gặp khó khăn trong khi những công ty khác phải bán tài sản để trả nợ.
• Cổ phiếu FWDI đã lao dốc từ gần 40 USD xuống còn khoảng 5 USD khi đợt suy thoái tiền mã hóa gây áp lực lên các công ty quỹ kho bạc tài sản kỹ thuật số trên toàn ngành.
• Forward đã huy động được 1,65 tỷ USD vào năm 2025 từ Galaxy Digital, Jump Crypto và Multicoin Capital, trở thành công ty nắm giữ kho bạc Solana lớn nhất được niêm yết công khai.
• Công ty stake SOL của mình với lợi suất 6-7% và sử dụng token stake thanh khoản làm tài sản thế chấp để vay với chi phí thấp hơn lãi suất staking, tạo ra lợi thế hiệu quả vốn so với các đối thủ.

---

(SeaPRwire) –   Forward Industries đối mặt với môi trường thị trường đầy thách thức khi chiến lược kho bạc tập trung nặng vào Solana của họ va chạm với giá tiền mã hóa giảm. Công ty nắm giữ gần 7 triệu token SOL được mua với giá trung bình 232 USD mỗi token.

Với việc Solana hiện giao dịch quanh mức 85 USD, danh mục nắm giữ của Forward có giá trị xấp xỉ 600 triệu USD. Điều đó thể hiện một khoản lỗ chưa thực hiện khoảng 1 tỷ USD trên giấy tờ.

Cổ phiếu FWDI đã giảm từ gần 40 USD ở đỉnh năm ngoái xuống chỉ còn trên 5 USD ngày nay. Mức giảm 88% phản ánh sự hoài nghi của nhà đầu tư về các công ty quỹ kho bạc tài sản kỹ thuật số trong đợt suy thoái tiền mã hóa.

Giám đốc Đầu tư Ryan Navi cho biết vị thế của công ty khác với các đối thủ cạnh tranh đang gặp khó khăn. Forward không có nợ doanh nghiệp và hoạt động với một bảng cân đối kế toán hoàn toàn không sử dụng đòn bẩy.

“Quy mô cộng với một bảng cân đối kế toán không đòn bẩy là một lợi thế thực sự trong thị trường này,” Navi nói với CoinDesk. “Chúng tôi có thể tấn công khi những người khác đang phòng thủ.”

Không Nợ Tạo Cơ Hội Mua Lại

Đợt suy thoái thị trường tiền mã hóa đã buộc nhiều công ty quỹ kho bạc tài sản kỹ thuật số phải bán bớt danh mục nắm giữ. Giá giảm đã đẩy tỷ lệ đòn bẩy cao hơn trên toàn ngành.

Một số công ty đã buộc phải thanh lý một phần kho tiền mã hóa của họ để trả nợ và duy trì thanh khoản. Forward đã hoàn toàn tránh được cái bẫy này bằng cách từ chối vay nợ doanh nghiệp.

Quyết định chiến lược đó giờ đây mang lại sự linh hoạt khi các đối thủ cạnh tranh thu hẹp. Navi nói rằng công ty có thể triển khai đòn bẩy một cách có chọn lọc khi cơ hội thị trường xuất hiện thay vì bị buộc phải thực hiện các động thái phòng thủ.

Quá trình chuyển đổi của Forward thành một gã khổng lồ kho bạc tập trung vào – đã diễn ra vào năm 2025. Công ty đã huy động được khoảng 1,65 tỷ USD thông qua một khoản đầu tư tư nhân vào vốn chủ sở hữu công cộng (PIPE).

Galaxy Digital, Jump Crypto và Multicoin Capital dẫn đầu vòng tài trợ này. Số vốn cho phép Forward tích lũy nhiều SOL hơn tổng số của ba đối thủ cạnh tranh được niêm yết công khai tiếp theo của họ cộng lại.

Chiến lược tập trung vào việc mua SOL, stake nó để lấy lợi suất onchain và sử dụng lợi thế chi phí vốn để thúc đẩy giá trị trên mỗi cổ phiếu theo thời gian. Navi gia nhập công ty vào tháng 12 sau khi làm việc tại KKR và ParaFi Capital.

Staking và Token Thanh Khoản Thúc Đẩy Hiệu Quả

Forward stake số Solana nắm giữ và kiếm được lợi suất từ 6% đến 7%. Những khoản lợi nhuận này sẽ giảm dần khi lượng phát hành được lập trình của Solana giảm và nguồn cung trở nên giảm phát hơn.

Công ty đã hợp tác với Sanctum để phát hành fwdSOL, một token stake thanh khoản. Người nắm giữ nhận được phần thưởng staking trong khi token vẫn có thể sử dụng làm tài sản thế chấp trong các ứng dụng tài chính phi tập trung.

Trên các nền tảng như Kamino, Forward có thể vay dựa trên tài sản thế chấp fwdSOL với chi phí thấp hơn lợi suất staking. Điều này tạo ra một cấu trúc hiệu quả vốn hơn mà hầu hết các đối thủ có thể tiếp cận.

Navi mô tả Forward như một phương tiện vốn vĩnh viễn hơn là một hoạt động giao dịch. Tầm nhìn dài hạn giống với Berkshire Hathaway hơn là một quỹ truyền thống có quyền mua lại hoặc thời hạn cố định.

Cách tiếp cận đó mở ra cánh cửa cho việc bảo lãnh tài sản thế giới thực, bản quyền được token hóa và các doanh nghiệp có dòng tiền. Những cơ hội này phải vượt qua rào cản chi phí vốn của Forward để đủ điều kiện cho việc mua lại tiềm năng.

Navi lập luận rằng Solana mang lại lợi thế so với cho các ứng dụng người tiêu dùng và các trường hợp sử dụng thị trường vốn. Trong khi Ethereum thống trị về vốn hóa thị trường và tính phi tập trung, ông nói rằng nó đã trở nên chậm hơn và đắt đỏ hơn.

Theo quan điểm của Navi, các mạng Layer-2 phân mảnh tính thanh khoản trên Ethereum. Thay vào đó, Solana ưu tiên tốc độ, chi phí thấp và tính cuối cùng của giao dịch.

Đợt tăng hoạt động trên Solana được thúc đẩy bởi meme năm ngoái đã chứng minh năng lực của mạng lưới. Chuỗi này đã xử lý hàng triệu người dùng và thông lượng giao dịch phi thường trong giai đoạn lan truyền.

Tình trạng căng thẳng lan rộng trên các công ty quỹ kho bạc tài sản kỹ thuật số đã tạo ra sự chênh lệch định giá. Nhiều công ty hiện giao dịch ở mức chiết khấu sâu so với tài sản nắm giữ cơ bản.

Navi tin rằng điều này tạo ra cơ hội hợp nhất. Sự kết hợp giữa đòn bẩy bằng không, sự hậu thuẫn của các nhà đầu tư lớn và số dư SOL công khai lớn nhất của Forward định vị họ để dẫn đầu các vụ mua lại.

Kyle Samani đã từ chức giám đốc điều hành của Multicoin Capital vào thứ Tư trong khi vẫn giữ chức chủ tịch của Forward Industries. Ông đã chọn nhận khoản tiền rút lui từ Quỹ Master Multicoin bằng cổ phiếu và chứng quyền FWDI thay vì tiền mặt.